**诺安海外点评：美联储按兵不动，美国对加、墨、华加征关税，DeepSeek引发关注**

在近期全球经济风云变幻的背景下，美联储的决策再次成为全球关注的焦点。春节期间，美联储选择按兵不动，维持其利率政策不变。这一决策符合市场预期，并未给市场带来太大波动。然而，与此同时，美国政府却对加拿大、墨西哥以及中国加征了关税，这一举动无疑给全球经济增添了新的不确定性。

具体来看，特朗普政府对加拿大和墨西哥加征了25%的关税，对中国则加征了10%的关税。这一政策不仅引发了国际舆论的广泛关注，也导致了贸易环境的不确定性显著上升。市场避险情绪因此升温，黄金价格也随之创历史新高。在这种背景下，全球大类资产的表现也呈现出分化态势，商品市场表现相对较好，而REITs则表现不佳。

美联储在1月末的议息会议上一致投票通过维持利率不变，这一决策反映了其对当前经济形势的审慎态度。在随后的新闻发布会上，鲍威尔对关税和移民对经济影响的判断持中性态度，并未如市场普遍预期的那样认为会推高通胀。对于3月的FOMC会议是否降息，鲍威尔也表态称“不必急于调整政策立场”，暗示美联储在3月仍可能维持利率不变。

美国的经济数据也呈现出一些新的变化。第四季度美国消费者支出超出预期，但企业投资仍然疲弱。特朗普放松管制和亲商政策或有利于企业投资信心的恢复，然而贸易政策的不确定性却可能成为制约其恢复的重要因素。此外，美国原油产量维持稳定，但库存方面却呈现出一些复杂的变化。战略原油库存虽然有所增加，但仍处于历史较低水平，而成品油库存则呈现出分化态势。

国际原油市场方面，当前价格曲线仍呈远期贴水结构，反映出现货需求仍较强。然而，主要能源机构对全球及中国原油需求的担忧却不容忽视。中国宏观政策持续推出以刺激经济，未来原油需求或有望得到修正。欧佩克组织对油价诉求明显，减产延长落地，这也将对国际油价产生影响。特朗普获选或对中东地缘政治风险有所压制，但对伊朗、俄罗斯的制裁力度却在增加，这无疑给国际原油市场增添了更多变数。

美债收益率和美元指数在春节期间维持强势，而VIX指数也有所回升。黄金ETF持有量增加，显示出市场对黄金的避险需求上升。美联储12月议息会议如期降息25个基点，但其点阵图的调整幅度却超出市场预期，导致会后各类金融资产价格均出现不同程度的调整。随着联储偏鹰派指引落地，美债利率及美元指数的变化将重点关注特朗普上任后政策出台的节奏及力度，以及对通胀和经济增长的影响。

在海外市场方面，REITs资产价格在春节期间出现了调整。富时EPRA/NAREIT全球REITs指数下跌明显，显示出在利率上行周期期间，REITs的债券属性和股票属性共同对其表现产生了影响。然而，当前判断美联储仍将保持降息趋势，这或许为REITs市场的中长期配置提供了机会。美国REITs公司在陆续公布2024年四季度业绩，整体业绩好于市场预期，尤其是工业、办公REITs的盈利增长较为明显。

美股市场在春节期间也呈现出分化态势。道琼斯工业指数上涨，但纳斯达克指数却大幅下跌。这一分化现象主要受中国AI公司深度求索（DeepSeek）推动的“低成本算力浪潮”冲击影响，导致科技巨头股价盘前集体大跌。市场对高估值科技股的担忧加剧，尤其是AI相关企业面临商业化进程的不确定性，这使得部分投资者转向传统行业避险。

特朗普政府对加拿大、墨西哥以及中国加征关税的举措不仅引发了国际舆论的广泛关注，也引发了这些国家的反制措施。墨西哥总统辛鲍姆表示将采取反制措施，向美国输墨产品加征关税。分析人士指出，美国挥舞关税大棒不仅对自身不利，也破坏了全球多边贸易体系的规则。为应对美国的贸易保护主义，拉美国家已未雨绸缪，积极推动贸易对象多元化。

从更宏观的角度来看，美国加征关税的举措不仅关乎贸易政策，更反映出其对外经济关系的复杂性和多变性。保护本国经济、改善贸易平衡以及应对全球供应链的安全问题是美国加征关税的主要原因。然而，这一政策的影响却不仅限于美国自身。加征关税可能导致贸易伙伴国的反制措施，从而引发恶性循环。长远来看，此次加税可能加剧国际间的紧张关系，对全球经济生态产生深远影响。

面对全球经济挑战时，单边主义难以长久，均衡和合作才是国家间复杂关系中最有效的出路。各国在制定相关政策时，务必要考虑其对国际关系及全球经济生态的深远影响。未来，国际社会的任何政策调整都将深刻影响到世界经济的走向。作为经济参与者和观察者，我们需保持对全球经济动态的敏感性，及时掌握变化带来的商机与挑战，从而在这不断变化的世界中立于不败之地。

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